RPM 8 sep vs 28 jul
Banco Central de Chile
RPM 8 sep vs 28 jul
Esto es lo que dijo el Banco en cada reunión. La lectura de MacroClave va marcada aparte.
Catálogo fijo de semillas históricas. El próximo documento no entra solo.
Decisión
El Consejo acordó mantener la tasa de interés de política monetaria en 4,5%.
El Consejo acordó mantener la tasa de interés de política monetaria en 4,5%.
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4,5% → 4,5%
Qué cambió
Actividad y demanda
Antes · 2026-07-28
La diferencia respecto del IPoM sigue explicándose en parte por oferta de recursos naturales, y se suma debilidad de sectores de inversión; la inversión se habría desacelerado más que lo previsto en el segundo trimestre.
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En lo interno, durante mayo el Imacec total cayó 0,9% anual, mientras que el no minero creció 0,7% anual, ambas cifras por debajo de lo previsto en el IPoM de junio. Parte de la diferencia sigue explicándose por factores de oferta ligados a recursos naturales, a lo que se suma el bajo desempeño de sectores vinculados a la inversión. Respecto de esta última, los indicadores de alta frecuencia sugieren que en el segundo trimestre se habría desacelerado más que lo previsto.
Qué cambió · Se observó
Lectura de MacroClave. La desaceleración de inversión/demanda anticipada en julio se observa en el bajo desempeño del segundo trimestre y comienzos del tercero, con contracciones del consumo privado y la FBCF.
El reencuadre acompaña. Lo primero es que la desaceleración anticipada se observa.
Ahora · 2026-09-08
Bajo desempeño en el segundo trimestre y comienzos del tercero, con desaceleración de la demanda interna y contracciones trimestrales del consumo privado y la FBCF.
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En el plano local, la economía mantuvo un bajo desempeño en el segundo trimestre y comienzos del tercero, ubicándose por debajo de lo previsto en el IPoM de junio. Esta evolución ha estado acompañada por una desaceleración de la demanda interna, en medio del deterioro de algunos de sus determinantes. Respecto del gasto, en el segundo trimestre, tanto el consumo privado como la formación bruta de capital fijo tuvieron contracciones en sus variaciones trimestrales desestacionalizadas.
Inflación
Antes · 2026-07-28
El IPC de junio sorprendió al alza por una inflación subyacente superior a lo proyectado; el componente volátil estuvo en torno a lo anticipado y el traspaso de combustibles sigue patrones históricos.
Qué cambió · Reencuadre
Lectura de MacroClave. La sorpresa deja de atribuirse a una subyacente mayor que lo proyectado y pasa a una inflación determinada por combustibles y volátiles, con subyacente similar a meses anteriores.
No compara las impresiones 4,3 y 4,1, ni lee un alivio en esas cifras.
Ahora · 2026-09-08
La inflación de agosto sigue determinada en gran parte por combustibles y elementos volátiles; la subyacente se mantiene en un nivel similar al de meses anteriores, con traspaso histórico.
Condiciones financieras y externas
Antes · 2026-07-28
Las expectativas inflacionarias y el tono de la Reserva Federal han empujado al alza las tasas de corto y largo plazo y han depreciado las monedas, incluida la chilena.
Qué cambió · Se mantuvo
Lectura de MacroClave. Siguen al alza las tasas internacionales; cambian los factores destacados (inflación, financiamiento de IA, fiscal) y el alza local de largas es más moderada.
Junio no es la lectura anterior de este par.
Ahora · 2026-09-08
Las tasas internacionales han continuado aumentando, especialmente las largas, por preocupaciones inflacionarias, financiamiento de IA y fragilidad fiscal; el alza local de largas ha sido más moderada.
- Mercado laboral. No hay una lectura oficial congelada en los dos comunicados de este par.
- Expectativas. No hay una lectura oficial congelada en los dos comunicados de este par.
- Política. No hay una lectura oficial congelada en los dos comunicados de este par.